元宇宙概念火爆,游戏作为最先结合的领域之一,已有大量游戏与元宇宙开始结合,国内也有不少尝试。

A股上市公司汤姆猫(证券代码:300459),拥有一系列经久不衰的IP,成为国内元宇宙概念下,游戏领域的领军品牌。汤姆猫也依靠元宇宙概念,股价暴涨。

这背后则是汤姆猫的多次跨界,商誉高企,股东减持,前董事长还曾涉内幕交易被立案调查。

汤姆猫坐拥“会说话的汤姆猫”这一IP,可以算得上是国内发展较有特色的游戏上市公司。

除了上市最初一年股价在高位波动,创下了66.33元的历史最高价后,后续就一路下跌。上市三年后的18年中旬,跌破发行价,此后股价再未达到10元。

2020年4月创造历史最低价2.13元,在依靠元宇宙概念拉升以前,已在3元附近震荡大半年。

直到2021年9月,汤姆猫在深交所投资者关系互动平台,回复公司开展元宇宙业务的提问。

此举一出,不但获得了深交所的关注函,也获得了投资者的关注,股价一周内迅速拉升30%。

随后一路震荡上行,今年年初达到过6.19元的阶段高点,相较最初提及元宇宙业务前股价,翻了一倍,市值增长近100亿。

实际上,这家公司全名为浙江金科汤姆猫文化产业股份有限公司,曾用名为金科文化。为了让大家更直接联系上其主营业务,后更名为汤姆猫。

而实际上,该公司最早是从事氧系漂白助剂SPC研产销的化工企业,通过收购、改名,摇身一变为游戏公司。

汤姆猫几乎所有业务都围绕“会说话的汤姆猫”这一IP,以此IP构建的养成和跑酷游戏为核心,以相关动画片、电影、乐园、周边商品为辅,形成一个完整的生态系统。

这么一家以虚拟IP形象为核心的游戏公司,与当下火热的元宇宙概念,算得上十分契合。所以一经传出涉及元宇宙概念,无疑给现有业务注入更大的发展想象,股价应声暴涨。

2021年9月8日,汤姆猫在回复投资者提问时表示,公司认为元宇宙不是“概念”,而是互联网行业的未来发展方向之一,公司现有产品拥有庞大的用户基数,具备元宇宙产品开发的用户基础。

此外,其投资的天际微动已开发了多款VR游戏,包括《末日求生》、《昆仑决》、《猎魔》、《绝命战场VR》等。同时,该公司团队还是国内首批进驻Roblox平台的开发团队。

而在9月10日回复深交所质询时,突然转变口径,说公司当前的游戏产品与理论上的元宇宙存在很大差距。

随后一个月内,又密集回复投资者元宇宙话题。包括看好元宇宙,认为元宇宙价值首先在于解决了互联网行业未来发展方向的问题;将对“会说话的汤姆猫家族”IP开展NFT数字收藏品授权;

随后又澄清自己没有跟腾讯、字节跳动等企业开展关于元宇宙的开发与合作,也没有推出关于NFT的相关游戏,没有开展云计算业务。

今年2月10日,汤姆猫宣布携手数字艺术电商平台唯一艺术,推出25000份首批NFT产品,以“会说话的汤姆猫家族”飞车为主题的限量版NFT卡牌,上线即被抢光。

今年2月17日,公司回复投资者问答中,明确表示公司及旗下子公司已提交元宇宙有关商标的申请。

根据企业信息查询,汤姆猫母公司确实申请有几类猫宇宙相关商标,但种类和覆盖面并不多,且尚处于受理阶段,能否申请下来还不确定。

而在一些投资者追问有关元宇宙工作组、元宇宙游戏的进度时,公司回答则显得较为敷衍,看上去近半年时间,还没有任何阶段性成果。

一方面说明投资者十分关注汤姆猫在元宇宙领域的布局和尝试,另一方面从公司回答来看,措辞来回闪躲,既想拿元宇宙说事,又否认元宇宙有进展,擦边球的嫌疑很大。

从几家主流招聘平台上,汤姆猫的招聘信息,并未找到元宇宙特色或对元宇宙有特殊要求的岗位,基本都是较为普通的开发、行政等岗位。

虽然元宇宙对于汤姆猫的业务,有天然的契合度,但公司目前并无多少元宇宙相关成果,也并未在人才、技术方面有多少积累。

为什么说汤姆猫在元宇宙上更像是蹭热度呢?这就不能不提汤姆猫疯狂的股东减持行为。

其股东减持的公告,就好像投资者问答中的回复一样密集。自公司上市后,与股东减持相关的公告,就有151份,平均每个月都有近2份减持公告。

而随着上市时间越长,更多的股份解禁,其减持就更加频繁。上市一年后的2016年,减持公告为12份,而减持最密集的2020年,有48份减持公告。

股东减持,尤其是大额、高频的减持,对投资者信心会产生较大的影响。作为直接管理者,最直接了解公司发展现状和未来的发展规划,自股权解禁,就不断减持股票,传达出最直接的信息就是管理者对公司发展缺乏信心。

除了长期不断的减持,公司数次不合常理的股权操作,以及黑历史,也是造成股价长期低迷的重要原因。

最近一次股权转让,于今年2月16日晚发布公告,宣布公司控股股东金科控股拟通过协议转让的方式转让其持有的3.11%股份至拓牌基金。

而本次股份转让价格为3.5元/股,股份转让金额为3.8亿元,相应的股份转让款用于偿还金科控股在财通证券的股票质押借款。

看似普通的股权转让,但实际上,公告当日收盘价为4.96元,股份转让价格明显低于交易价。另外,转让款的用途为偿还股票质押借款,说明股权质押出现兑付问题,需要大幅折价偿还。这已属于对公司产生直接损害的行为。

同日发布的《简式权益变动报告书》中也指出,控股股东持有8.39亿股,其中质押状态7.36亿股,过高的质押股份占比,又出现兑付问题,说明公司资金使用存在较大风险。

往前数一年前,2021年2月10日,汤姆猫公告称,控股股东金科控股与盈迈一号基金、盈迈二号基金(以下简称“两支基金”)达成一致行动关系,时长3年,同时金科控股拟6个月内向两支基金转让5%的汤姆猫股份。

而不到一年时间,2021年11月19日,汤姆猫公告称,金科控股与两支基金解除一致行动关系。截至“分手日”,盈迈一号基金未持股汤姆猫,盈迈二号基金则在3月26日以3.62元/股的价格受让2162万股。

在回复深交所问询中,汤姆猫表示该协议目的在于获取流动性。而两只基金并未按要求,在相应期限内接手股份,没让汤姆猫获得想要的流动性资金,很可能是解除合作的直接原因。

而其根本原因在于,两只基金在解除合作前不久,有两家和汤姆猫有密切关系的股东退出,缺少了在基金管理层的影响力,分道扬镳也是情理之中。

汤姆猫最近的两任董事长,前任董事长王健和现任董事长朱志刚,两人曾多次被采取监管措施,并被立案调查。

2020 年7月,王健被深交所给予通报批评的处分,原因是:2020 年2月 28 日,王健因强制平仓以集中竞价方式减持,属于违规减持行为。

2020年10月,公司和朱志刚、王健等人被浙江证监局出具警示函的监督管理措施,并记入证券期货市场诚信档案,原因是,2018年至2020 年4月,上市公司存在控股股东及其关联方非经营性占用公司资金情况。

2020 年 12 月 21 日,上市公司收到王健函告,获悉其因2019年11月至2020年3月期间减持公司股票涉嫌内幕交易,被中国证监会立案调查。

2021年,深交所对王健下发监管函,原因是:2021年2月5日至2月8日,因质押股份融资违约被法院强制执行,王健以集中竞价交易方式减持金科文化股票1625万股,占金科文化股份总数的0.47%,涉及金额6223万元。

这些历史问题,基本都和减持有关。两任董事长都在大幅减持,累计减持金额约20亿元。前任董事长王建曾持股18.9%,经过持续多年的减持,现持有8.3%,个人减持总金额已超过10亿元。

而现任董事长朱志刚,在今年2月16日的股权变动报告书中表明,控股股东及一致行动人在2021年8月底至今的时间内,减持股份达公司总股本的5.18%,累计金额预估在7亿元以上。而这段期限刚好也是汤姆猫搭上元宇宙概念,股价拉升的时期。

在公司密集公布元宇宙相关业务后,股价大幅拉升的时间段大量套现,实在难以看出管理层对公司未来发展有多大信心。

而一家管理层都没信心做下去,只顾着套现的公司,恐怕也难以做出什么成绩。蹭上元宇宙热度,或者正是为了更好的减持。

汤姆猫最早是一家化工企业,靠着连续并购,进入游戏行业、收购了汤姆猫系列IP,围绕汤姆猫IP的游戏,2020年14亿营收中的8成,来自游戏中广告。

同时,汤姆猫IP在扩大生态的过程中,虽然做到IP常青很不容易,但衍生业务变现表现并不算好,如2020年相关营收占比不足10%。

在2019年还出现过业绩暴雷,因为连续并购带来的高额商誉等原因,单年度净亏20多亿元,直到现在也没有完全解决这些问题。

而IP衍生业务开发困难,主要营收依赖单一业务,公司流动性不佳等问题,都是未来发展过程中的风险。

自2021年9月,首提元宇宙后,公司在投资者问答平台,不断公开元宇宙相关举动,但实际落地方面,除了一次小体量NFT商品销售,申请几个商标,基本没有任何动作。

脑机合作仅有公告,未披露任何进展;商标申请还未得到初审结果,不确定是否申请成功;元宇宙工作组在技术、人才等方面的积累储备,同样毫无声音。

整体上看,元宇宙业务虽然与主营游戏业务契合度较高,但并未拿出任何有价值的成果,停留在纸面和概念。

与蹭热度拉高的股价相反,股东减持开始加速。近两任董事长累计套现10数亿元,其中在元宇宙热度拉升股价的5个多月内,减持就超过5%,累计金额预估在7亿元以上。

此外,近两任多次被监管系统警告、处理。再加上目前控股股东及一致行动人近9成股份处于质押状态,近期又开始出现质押兑付问题,需要大幅折价出售股份偿付。公司不健康的财务问题已经对公司价值产生直接影响。

在公司流动性不佳,资金出现问题的情况下,管理层却急于蹭热度套现。暂给予减持评级。

转载自元宇宙之音(公号ID:metavoo):专注元宇宙和Web3.0的研究智库。返回搜狐,查看更多

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